Стоковые изображения от Depositphotos
Tazabek — О структуре внешнего и внутреннего долга государств Центральной Азии в своей статье для журнала «Экономический журнал ВШЭ» пишут Иван Никонов, Станислав Радионов и Оскар Мухаметов.
Как отмечают авторы, основную долю госдолга в странах ЦА, за исключением Казахстана, составляют внешние долговые обязательства. Следовательно, государства региона остаются уязвимыми перед лицом валютных рисков.
В стратегических документах стран ЦА указаны предельные ограничения уровня госдолга. Так, в Казахстане он не должен превышать 27% ВВП, в Кыргызстане — 70%, в Таджикистане и Узбекистане — 60%.
Сегодня страны региона разными темпами развивают внутренние долговые механизмы, а также законодательство в области управления госбюджетом и госдолгом для более эффективного управления этими рисками.
Казахстан
По данным Нацбанка РК, объем внешнего долга Республики Казахстан на 1 октября 2023 года составил $161,9 млрд, увеличившись с начала 2023 года на 0,8% или на $1,3 млрд.
Казахстан является единственной страной в регионе, у которой внутренний долг больше внешнего.
Значительную часть внутреннего долга (90,9 %) составляют долгосрочные обязательства. Внешний долг Казахстана приходится на еврооблигации (52,3 %), ценные бумаги на российском рынке (8,4 %), МБРР (19,3 %) и АБР (11,5 %).
Как отмечает финансист Расул Рысмамбетов, в Казахстане основная часть внешнего долга приходится на межфирменную задолженность.
По данным информационного-аналитического центра МГУ, в пересчете на население — каждый казахстанец должен по $8100.
Из этой суммы около $132 млрд приходилось на межфирменную задолженность перед зарубежными кредиторами, $15,5 млрд — на внешний долг банков и только $14,8 млрд — на внешний государственный долг.
Фактически долг государства в 2023 году составлял около 10% от всего внешнего долга, или 25% от ВВП страны.
Узбекистан
С началом реформ Узбекистан ведет активную политику на международном рынке суверенного долга, размещая там государственные облигации.
Государственный долг Узбекистана по состоянию на 1 июля 2023 года составил $31,5 млрд — 36,8% к ВВП. Из них государственный внешний долг – $25,9 млрд, государственный внутренний долг – $5,6 млрд.
На каждого узбекистанца, согласно расчетам аналитического центра МГУ, приходится по $866.
По оценкам экспертов, это исторический рекорд для Ташкента. Тем не менее доля государственных займов относительно ВВП снижается и остаётся некритичной для международных финансовых организаций.
48,7% внешнего госдолга Узбекистана приходится на международные финансовые институты. Основную долю внутреннего долга составляют краткосрочные обязательства.
В разрезе стран наибольший внешний долг взят у Китая ($3,8 млрд), Японии ($2,1 млрд) и Южной Кореи ($0,9 млрд). В разрезе международных финансовых организаций наибольший объем займов привлечен от Азиатского банка развития ($6,2 млрд), Всемирного банка ($5,6 млрд) и Исламского банка развития ($0,9 млрд).
Кыргызстан
Во второй половине 2023 года государственный долг Кыргызстана приблизился к отметке в $6 млрд. По данным на конец сентября, государственный долг Кыргызстана был равен $5 млрд 987 млн, из которых внешний долг составляет $4,5 млрд, внутренний — $1,5 млрд.
Согласно статистике, это меньше, чем в других странах региона — примерно $857 на человека. Тем не менее отношение долга к ВВП остается значительным: в 2023 году оно варьировалось в диапазоне 50–55% от ВВП, в 2022 году достигало 63,3%.
Как подчеркнул финансист Р.Рысмамбетов, это значительный по меркам Центральной Азии, но всё ещё допустимый с точки зрения международных финансовых институтов уровень задолженности.
Рост государственного долга происходит в том числе за счёт начисления процентов по ранее полученным займам. Внешний долг Кыргызстана состоит из более чем 270 кредитов, большинство из которых — это кредиты на облегченных условиях по 0,1-2% ставке.
Крупнейшими внешними кредиторами республики являются Экспортно-импортный банк Китая (39,8% внешнего долга страны на конец 2022 года), МВФ (7,6%), Азиатский банк развития (14,9%), Международная ассоциация развития (14,6%).
Согласно оценкам аналитиков, в последние годы Кыргызстан достиг значимых успехов в развитии внутреннего долга, доля которого в 2010–2022 годы выросла с 6,4% до 20%.
Практически весь (98,8% на конец 2022 год) внутренний государственный долг Кыргызской Республики номинирован в долгосрочных государственных казначейских облигациях, срок обращения которых составляет от 2 до 20 лет.
Таджикистан
Общий объем государственного долга Таджикистана на 1 июля 2023 года составил $3,6 млрд, около 31,1% ВВП страны. По данным Министерства финансов РТ, $3,2 млрд составил внешний долг, а $400 млн — внутренний долг.
Долги Душанбе относительно ВВП действительно ниже, чем у Бишкека, и составляют по $360 на каждого таджикистанца. При этом, как отмечают эксперты, у Таджикистана небольшой государственный аппарат и небольшие социальные обязательства. Другими словами, страна может позволить себе занять больше, если у неё возникнет потребность обновить инфраструктуру или предоставить гражданам больше общественных благ.
Ключевые кредиторы Душанбе — это КНР, Всемирный банк и Азиатский банк развития. Плюс такой модели заимствования — в возможности получить льготные займы, но у неё есть свои риски.
В 2020 году эксперты Всемирного банка заявляли, что в Таджикистане «высок риск долгового дефолта», при том что увеличение объёма заимствований и реструктуризация платежей были типичными практиками на фоне пандемии COVID-19.
Источник: Экономический журнал ВШЭ
За последними событиями следите через наш Твиттер @tazabek
По сообщению сайта Tazabek